朱晏民專欄-陸智慧機拉貨需求 短線亮點

下半年整體產業景氣依舊多空不明,但有少數次產業值得留意,包含:(1)受惠中國中高階智慧型手機帶動的半導體供應鏈;(2)歷年來升級幅度最大的蘋果Macbook零組件供應鏈;(3)逐漸列為高階手機標準配備的雙鏡頭供應鏈。此外,投資人對供給過剩疑慮增加之太陽能產業,以及缺乏亮點之iPhone7供應鏈,不宜過度樂觀。

受惠中國中高階智慧型手機品牌廠拉貨需求強勁,相關布局中國較深的半導體廠已明顯感受到客戶的拉貨動能,不僅2Q16營運可能超越公司財測,3Q16動能亦有潛在上修的空間。今年上半年中國智慧型手機品牌廠唯恐地震缺貨,加上庫存偏低而積極拉貨,儘管目前半導體庫存已回到健康水位,中國中高階手機品牌廠至今仍積極拉貨,使拉貨動能從2Q16延續至3Q16。華為與OPPO為中國中高階手機品牌廠的代表,受惠推出性價比較高之新機種,已成功攫取更多的市占率,帶動今年出貨量增長率明顯高於產業平均。預估華為今年出貨量年增15.1%、OPPO出貨量年增51.1%,遠優於整體智慧型手機產業之年增0~5%,以及三星(全球第一)之年增1%、蘋果(全球第二)之年減15%。

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新聞來源https://tw.news.yahoo.com/朱晏民專欄-陸智慧機拉貨需求-短線亮點-215005592--finance.html

由於iPhone 7的外觀預計將無顯著變化,並可能僅新增雙鏡頭、耳機由類比轉為數位、喇叭增加防水等功能,創新相當有限,因此很難刺激現有用戶明顯的換機需求。2年前蘋果iPhone6所帶動的大螢幕換機潮,主因外觀設計出現較大的變化,若明年的iPhone7S或iPhone8才會有明顯外觀上的改變,現有用戶將可能等待明年才更換手機,導致往常2年循環的換機潮延長至3年。相較於iPhone7,蘋果預計在今年下半年推出3款新的MacBook,包括3Q16之13"輕薄MacBook,與4Q16之更輕薄13"與15"MacBook Pro則更值得期待。預估本次MacBook產品線的升級將為歷年來升級幅度最大者,特別是4Q16的2款新MacBook Pro,因配備更輕薄外觀設計、Touch ID、OLED顯示觸控條(取代實體功能鍵,放置在鍵盤上方)與USB-C/Thunderbolt 3,為4年來最大升級,預期將引起高度關注。在今年iPhone、iPad、Apple Watch與iMac均缺乏賣點下,下半年的MacBook改款可能讓此產品線成為今年蘋果新產品中的最大亮點。預期新款MacBook將具備更輕薄的外觀設計,包含輕薄金屬機殼、MIM軸承與蝶式鍵盤等關鍵零組件將出現相當大的變革,單價因此較前代機種大幅度提升。輕薄機殼、MIM軸承與蝶式鍵盤背光占整體MacBook的滲透率,預計將會由2016年的40~50%,提升至2017年的70~80%。

此外,雙鏡頭可能逐漸成為高階智慧型手機必備功能。自從華為發售配備雙鏡頭的最新旗艦機種P9後,市場接受度明顯優於預期,預計其2016年出貨量可達10M,占華為今年手機出貨量約8%滲透率。未來預計將會有更多高階智慧型手機配備雙鏡頭功能,今年下半年蘋果新款5.5"iPhone亦很有可能全面配備雙鏡頭以鞏固iPhone在高階手機市場房屋貸款的地位。

雖然近期新政府提出大幅擴充台灣太陽能裝置容量計畫,對台灣太陽能產品供應鏈業者的助益應屬有限,除台灣市場規模相對較小外,台灣業者面對中國同業競爭在本地市場並不具成本優勢。決定產業未來方向最重要的還是全球的供需情況,隨中國太陽能廠新產能於3Q16持續開出下將使產業出現明顯供給過剩,整體供應鏈報價將面臨持續下探的風險。儘管今年上半年太陽能拉貨需求強勁,隨中國太陽能補貼政策於6月底到期過後,太陽能需求將會大幅度降溫,預期整體中國太陽能裝置容量將由2Q16的5~7GW降至3Q16的2~3GW,季減幅度近6成。同時,3Q16全球預計將會有大量的太陽能新產能開出,導致3Q16整體供需明顯轉差。多晶矽太陽能電池的價格預估將由目前的每瓦0.295美元降至3Q16之每瓦低於0.28美元,目前太陽能廠之現金成本約當每瓦0.26~0.28美元。觀察過去幾次太陽能產業衰退循環的經驗,電池價格通常會下修至廠商的現金成本附近才容易見底。

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工商時報【凱基投顧總經負債整合理朱晏民】

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